2016年上半年绝大部分装饰公司期间费用率较去年同期提升，其中亚厦股份、柯利达、奇信股份和建艺集团在收入增速为负的情况下，期间费用仍有增长。其中支出为刚性的管理费用各公司均有所增加，销售费用也出现不同程度的上升，随着各公司新业务的推进，蓝狮注册网址这一趋势预计将持续。财务费用方面，各公司均运用债务杠杆，扩大短期融资规模，短期借款利息支出大幅上涨导致各装饰公司财务费用率普遍上升。各装饰行业公司的资产减值损失有所增加，应收账款呈上升趋势，各公司应加强项目回款力度。除了金螳螂、瑞和股份、宝鹰股份、东易日盛、江河集团、神州长城和建艺集团外，其他装饰公司2016年上半年同比去年同期的净利率均有所降低。

　　期间费用率提升 资产减值损失上升

　　从2016年半年报来看，绝大部分装饰公司期间费用率较去年同期有所提升，其中亚厦股份、柯利达、奇信股份和建艺集团在收入增速为负的情况下，期间费用仍有增长，同时大部分装饰公司的期间费用增速高于营收增速，如图1所示，由此可见，不断增高的期间费用率依旧是装饰公司急需解决一个重要问题。而家装公司东易日盛期间费用较去年同期却有所下降，期间费用增速低于营收增速。

　　由表1可以看出，各个公司的期间费用最主要由管理费用构成。由于管理费用的支出一般是刚性的，加之各公司均在改革升级中，新业务的拓展力度也不断加强，因此，今年上半年大部分装饰公司的管理费用较去年同比有所提高。随着各公司新业务的推进，这一趋势预计将持续。其中神州长城管理费用增速最快，2015年下半年公司成立了海外集团和海外各区域公司，随着海外业务增长迅速，海外管理人员增加，导致管理费用大幅上涨。洪涛股份由于职教子公司人员工资等费用不断增加，导致管理费用率同比增长69.58%。

　　销售费用方面，大部分公司销售费用率均出现不同程度的上升，洪涛股份销售费用率大幅度增长，主要是由于职业教育的持续布局，新增子公司的业务拓展费用增加。而金螳螂由于加强了成本管控，降本增效取得阶段性效果，销售费用率有所下降。

　　财务费用方面，绝大多数装饰公司的财务费用率有所上升，其中神州长城的财务费用率增长幅度最大，主要是由于短期借款和长期借款合计22.07亿元导致利息支出增多；其他装饰公司则由于短期借款、短期融资券增加导致利息支出增加或者定期存款减少导致利息收入减少，从而造成财务费用率的上升。东易日盛财务费用上年同期与本年均为负值，虽然银行存款利息增加导致财务费用率微增，但财务费用-57.8万元仍体现为收益。可见短期融资规模扩大和短期借款利息支出增加是造成装饰公司财务费用率普遍上升的主要原因。因此，在行业资金面较紧的情况下，运用债务杠杆是装饰行业公司普遍的选择，未来这一趋势可能持续。

　　与此同时，广田由于报告期内未发生票据转让成本，财务费用有所减少；受人民币贬值影响，江河集团汇兑收益增加1.07亿元，使得财务费用同比下降5.79%；但利息净收入同比减少85.37%，主要是银行存款利息增加所致。

　　资产减值损失是影响企业净利的重要因素，在建筑装饰行业尤其如此。由图7可知，2016年上半年大部分装饰公司资产减值损失占收入的比例较去年同期均有不同程度的增长。其中亚厦股份2015年上半年公司会计估计变更导致当期资产减值损失基数较低，蓝狮注册网址报告期内资产减值损失大幅上升，由负转正，导致资产减值损失占收入比例大幅度增长324.7%。

　　而资产减值损失中绝大部分都是计提应收账款坏账准备所引起的，地产等下游客户回款的快慢将直接影响业内公司资产减值损失的计提。

　　从图8可知，除了瑞和股份，2016年上半年装饰公司应收账款占收入的比例较去年同期出现明显的上升趋势，由于装饰行业的季节性特征，收款主要集中在下半年，因此报告期内各公司可能对回款力度有所放松。亚厦股份、宝鹰股份和江河集团期末应收账款/营业收入的比例较去年同期提高幅度很大，说明其在积极通过放松对客户的信用条件而扩大业务规模。于此同时，除东易日盛外，其他装饰公司的期末应收账款/营业收入均大于100%，应收账款金额巨大。由于目前经济下行压力仍然较大，行业资金面紧张，装饰行业的应收账款和坏账计提短时间可能难以消化，因此各装饰公司应积极的组建相应的应收账款回款小组，加强应收账款的回款力度。

装饰公司盈利水平略有下降

　　从图9可知，除了金螳螂、瑞和股份、宝鹰股份、东易日盛、江河集团、神州长城和建艺集团外，其他装饰公司2016年上半年同比去年同期的盈利水平均有所降低，一方面，由于宏观经济下行，整个装饰行业受到很大影响，市场竞争日益加剧，导致许多项目工程毛利润下降；另一方面，各公司正在积极转型，导致费用率不断增加。其中亚厦股份下降幅度高达57%，处于行业较低水平，一方面，由于资产减值损失增加1.85亿元（为上年同期会计估计变更计入当期损益所致）另一方面，升级转型导致各类费用率明显上升，未来需要有效的控制由于业务转型扩张带来的销售费用和成本费用，控制融资费用等、加快回款速度以降低资产减值损失比例等，来提高净利率。

　　在净利率提升的公司中，神州长城净利率提升最大，一方面由于人民币贬值，汇兑收益大幅增长，另一方面海外业务毛利率提升所致，其净利率处于行业较高水平。对于其他装饰净利率提升的公司，一方面营改增后营业税金及附加大幅下降，所得税大幅降低；另一方面毛利率的提升或期间费用率的降低也是导致净利率同比上升的重要原因。

　　与此同时，大部分装饰公司净利润增速都不同程度的低于毛利增速，如图10可知。其中亚厦股份、广田股份、柯利达和奇信股份净利润增速和毛利润增速均为负，蓝狮注册首页且二者差距进一步拉大；而洪涛股份、东易日盛和全筑股份在毛利润增速为正的情况下，净利润增速大幅下降为负，其中东易日盛降幅最大，净利润进一步减少。由此可以看出，目前由于宏观经济的下行压力，依旧对装饰行业企业造成较大影响，大部分装饰企业毛利率下降，期间费用上升，加上许多公司部分在售订单未按期开工，同时部分在建项目施工项目进度放缓，都大大影响了业绩的提升。